干了刚满一年，董事长就离任了。

5月30日，白云山换帅音信落地——李小军任期届满，副董事长陈杰辉接棒。

明面上是平淡换届，但背后藏着一连串让同业皆握把汗的信号：主营板块毛利率近年下滑，也曾的王牌单品“金戈”销量也撑不住了。

2025年白云山营收和净利固然皆涨了5%傍边，但停止看，孝敬了七成以上营收的医药生意，毛利率还是连系两年走低。

569.83亿的盘子，毛利率却薄得像纸。这不是白云山一家的问题——云南白药的生意板块毛利率也唯有6.69%。说白了，运动这门生意，越作念越累。

更勤劳的是明星家具“金戈”。也曾上市首年就卖过亿片，末端2025年只卖出约7987万片。国度药监局数据裸露，枸橼酸西地那非片批文多达75条，卷成红海。哪怕2024年调整了促销战略，销量照旧止不住下滑。大单品一朝失速，功绩的底裤可就遮不住了。

新帅什么来头？

陈杰辉，之前干过税务副局长、市税务局办公室主任，被业内叫“人人型高管”——说白了，毅力在财务合规和资本遣散。同期他照旧广药集团党委副文牍、总司理。这个布景意味着什么？接下来粗略率要在“省钱、提效、算细账”高下狠手。

同步上任的总司理袁诚，搭配陈杰辉。一套新班子的移交还是露了底牌：改日五年，广药集团要砸300亿搞投资并购，200亿搞科技研发。

钱往哪砸？

往常一年，滚球(中国)app官网作为还是很清亮了。白云山以前偏安华南，当今驱动硬啃华东市集——2025年9月，旗下基金拿下南京医药11.04%股份；年底又花5个亿收购浙江医工。原因很肤浅：华东是白云山第二大收入来源，何况2025年那处的主营业务毛利率涨了1.87个百分点。能赢利的所在，必须打进去。

研发上，白云山及互助企业在研名堂160多项，包括1类改进药，遮掩慢性心衰、抗肿瘤等9个范围。但转型效用？还得看临床和市集的考据。

对比2025年营收前四的中药企业——白云山、云南白药、华润三九、同仁堂，一个共同难过：但凡生意运动占比高的，皆被低毛利累赘。云南白药60%收入来自生意，毛利率不到7%；但它的工业板块毛利率高达65%，靠的是牙膏等大单品。白云山缺的即是这种能扛能打的“现款牛”。

金戈哑火之后，下一个爆款还没影。而隔邻华润三九、同仁堂在品牌和渠谈上禁锢严慎。白云山念念靠并购快速补短板，但并购整合从来皆是两世为人。

新帅手里攥着300亿预算，但钱能不可花出效用、研发能不可憋出大招、金戈能不可止跌，才是确凿熟习。中药行业下半场，拼的不再是“老字号”牌号，而是谁能在运动红海里找到高利润的活路，谁能在改进药上真砸出东西来。

白云山此次换帅滚球app，不是尽头，是开首。能不可翻盘，两年内见分晓。